作为一家专注于人造板连续平压生产线领域的企业，近年来亚联机械股份有限公司（以下简称“亚联机械”）的营收及归母净利润逐年上升，ROE稳步增长，且在手订单充裕。经过近二十年的发展，亚联机械成功打破欧洲厂商的垄断，其连续平压生产线市场占有率位居行业前列，并进入全球市场参与国际竞争。尤为有必要注意一下的是，亚联机械的部分核心技术达到世界领先水平，并先后推出了四条行业首创的生产线。

  一、国内人造板年产销量及出口量增长，近五年刨花板新增产能CAGR达49.44%

  作为一家人造板生产装备整体解决方案的供应商与服务商，亚联机械主要是做人造板连续平压生产线和配套设备的研发、生产、销售和服务，产品用于纤维板和刨花板等人造板生产。

  根据研究报告显示，存量房是人造板需求的主要驱动力，欧洲市场存量房带来的人造板需求占比已达到90%以上，国内存量房带来的人造板需求占比约为70%左右。

  1.2、国内人造板产销量均超过3亿立方米，近五年人造板出口量CAGR为10.59%

  据《中国人造板产业报告2024》数据，2023年，国内人造板产量为3.36亿立方米，同比增长12.1%，过去10年国内人造板产量年均增速接近2.8%；国内人造板产品消费量约3.18亿立方米，同比增长9.7%；国内人造板年产值达7,640亿元，同比增长14.9%，过去10年国内人造板产品产值年均增速为4.2%。

  1.3、刨花板成为定制家居主要使用板材，近五年刨花板新增产能CAGR达49.44%

  目前，国内的人造板以纤维板、刨花板、胶合板为主流产品。与胶合板相比，纤维板和刨花板原料来源广泛，生产以连续平压生产线为主，存在生产效率较高、生产所带来的成本较低、可用于加工大幅面板材等优势。其中，刨花板因其在环保性能、生产所带来的成本等方面优势突出，成为定制家居的主要使用板材。

  人造板生产线属于人造板行业的上游领域。近年来，人造板行业落后产能加速淘汰，先进人造板生产线市场需求提升，且国内人造板装备市场进口替代趋势加强。

  人造板生产线大致上可以分为周期式人造板生产线和连续式人造板生产线。连续式人造板生产线使用连续热压技术，压机设备为连续辊压机或连续平压机。其中，连续平压生产线可生产的板材种类最多，生产精密程度和生产效率最高，代表了人造板制造设备的最高技术水平。

  装备制造业是为国民经济各行业提供技术装备的战略性产业。在“制造强国”战略背景下，近年来，国家和地方有关部门出台多项政策促进装备制造产业高质量发展，明白准确地提出要加强自主供给，促进制造业智能化、精密化、绿色化发展。人造板机械行业作为装备制造业的一部分，在国家及有关部门的大力扶持下，发展前途良好。

  国内人造板机械行业起步较晚，经历了从无到有，从跟随到同行的过程。初期主要依赖进口设备和技术，产业基础薄弱。进入21世纪后，在政策扶持及市场需求推动下，行业快速地发展，产业链逐步完备，自主研发能力明显提升，国产设备实现替代进口并参与国际竞争，部分核心技术已达到国际领先水平。

  一方面，本土企业对国内客户的现场服务能力及售后响应速度等方面较国外企业具有天然优势，市场占有率持续提高；另一方面，本土企业在跟踪国内客户产品和技术需求、使用客户生产装备开展研发测试、围绕本土替代性原材料进行装备研发制造等方面具有优势，使得人造板装备技术迭代、创新更为顺利。

  近年来，亚联机械抓住市场机遇，经营规模逐步扩大，财务情况良好，经营业绩稳步提升，取得了显著的经营成效。

  到2025年1-3月，亚联机械实现营业收入2.05亿元，较上年同期上涨126.01%；实现归母净利润0.58亿元，同比增长1,088.67%。

  与此同时，近年来亚联机械收现比均超100%，营收质量优秀；经营活动产生的现金流均超1亿元，“造血”能力显著。

  据东方财富choice数据，2022-2024年，亚联机械销售商品、提供劳务收到的现金分别为6.29亿元9.25亿元、9.87亿元，与营业收入的占比分别是130.85%、142.90%、114.16%。

  除此之外，近年来亚联机械的加权平均净资产收益率呈逐年上升趋势，盈利能力增强。据东方财富choice数据，2022-2024年，亚联机械ROE分别为19.70%、20.37%、24.86%。

  为持续提升经营业绩及盈利水平，亚联机械不断开拓海内外市场，在下游人造板制造领域中形成良好口碑，其产品已在多个国家实现销售，基本的产品国内市场占有率位居行业前列。

  4.1、客户覆盖国内前五大人造板厂商中三家，在国外累计签订18条生产线订单

  国内市场方面，依照国家林业和草原局产业高质量发展规划院和中国林产工业协会发布的数据，截至2024年8月，国内人造板生产能力排名前五的企业中，宁丰集团、佰世达集团、佳诺威集团均系亚联机械客户。前述企业人造板连续平压生产线均系由亚联机械提供，合计数量超越25条。

  国外市场方面，亚联机械在俄罗斯、韩国、泰国、印度、印度尼西亚、巴基斯坦以及哈萨克斯坦等多个国家实现销售，累计签订18条生产线订单。

  作为一家专注于人造板生产线的研发、生产、销售和服务的企业，亚联机械的基本的产品人造板连续平压生产线系木竹材加工机械制造重大成套设备。

  凭借产品质量优异、产量大、效率高、运行成本低以及服务及时、高效、持续等特点，亚联机械在竞争中逐步的提升其人造板生产线的市场占有率，成功打破欧洲厂商在国内的垄断局面，推动人造板生产线高端装备实现国产化替代，在人造板高端装备领域实现国家科技自主自强。

  据国家林业和草原局林产工业规划设计院、中国林产工业协会林业工程及装备专业委员会发布的数据，2017-2023年，国内投产的连续平压纤维板和刨花板生产线中，亚联机械市场占有率分别为48.08%、28.72%，位列行业首位和第二名。

  作为国家级专精特新“小巨人”企业、国家高新技术企业，亚联机械重视研发技术和创新，持续加大研发投入，一方面，稳步提升现存技术和产品水平；同时，加强新产品研究开发，丰富生产线供货范围和种类。

  凭借多年的研发技术和经验积累，亚联机械持续创新突破，在人造板装备制造领域掌握了关键的设备制造技术和系统集成技术，成功实现人造板生产装备的国产化替代，推动国内人造板机械行业实现与世界装备技术水平的接轨和同步。

  截至2024年6月末，亚联机械拥有46项专利，其中发明专利15项。2024年下半年，亚联机械新增授权专利3项。

  目前，亚联机械能够面向市场提供满足多种类型人造板材生产需求的生产线及配套设备和专用材料，同时兼具技术升级和改造能力，是行业内为数不多可提供生产线整体解决方案的供应商与服务商。

  凭借突出的科研和技术实力，亚联机械先后推出多个行业领先产品，并持续开拓产品应用领域，已成功开发出多种新型材料板材生产装备。

  在人造板生产装备市场，亚联机械先后推出全球首条薄型竹刨花板生产线、全球首条连续芦苇刨花板生产线毫米超薄纤维板生产线、可饰面木质重组材料连续平压生产线等行业首创产品。

  此外，亚联机械曾获得“中国林业产业创新”二等奖、“国家科学技术进步奖”二等奖，承担“高性能木质复合材料先进制造与应用关键技术”等国家重点研发计划项目。其中E系列高速连续平压生产线解决了超薄板生产时压机入口板坯叠加和喷出的技术难题，经中国林产工业协会林业工程及装备专业委员会认定为国内人造板连续压机装备的重大创新。

  总的来说，国内存量房规模庞大并在持续增加，城镇化率不断的提高，加之全国城镇居民人均可支配收入稳步上升，为国内人造板市场带来非常大的需求空间，带动人造板产能扩张。近年来，在定制家居景气度持续提高的背景下，刨花板凭借环保性能、生产所带来的成本等优势，对胶合板、纤维板形成了一定的替代趋势，新增产能攀升。此外，随着国内人造板落后产能的加速淘汰，刨花板及纤维板连续平压生产线产能占比持续提升，且进口替代趋势增强。

  作为一家人造板生产装备整体解决方案的供应商与服务商，亚联机械抓住行业机遇，营收及归母净利润逐年增长，且在手订单充裕，业绩可期。同时，亚联机械的ROE逐年走高，盈利能力提升。亚联机械重视技术创新，持续加大研发投入，在人造板装备制造领域掌握了关键技术，部分核心技术达到世界领先水平，先后推出了四条行业首创产品线。目前，亚联机械产品引领进口替代，基本的产品在国内市场的占有率处于领先地位。

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